في بعض الدول التي لا ترغب في تذبذب سعر صرف عملاتها، يتم التحول الي نظام مجلس النقد وهو نظام سهل جدا في آلية تطبيقه ولكن صعب جدا في الالتزام به لفترة طويلة الا لو الدولة التزمت بكل ما يفرضه من إلتزامات.
مجلس النقد – او الcurrency board – يلتزم بالاتي:
مجلس النقد لا يصدر عملة محلية الا بغطاء كامل من الدولار.
M0 is fully backed by foreign reserves
مثلا، في هونج كونج، تم تثبيت سعر صرف الHong Kong Dollar بالدولار الأمريكي عند سعر 7.8 طبقا للالية الآتية.
حين يشتري مجلس النقد ١ دولار أمريكي من البنوك، يصدر 7.8 دولار هونج كونج.
وحين يبيع المجلس ١ دولار أمريكي للبنوك، يسحب 7.8 دولار هونج كونج من السيولة.
وهذا أقرب نطام لنظام غطاء الذهب او نظام Bretton Woods.
هونج كونج ستحتفل بعيد ميلاد مجلس النقد ال٤٠ في أكتوبر ٢٠٢٣ يعني بعد سنة ان شاء الله.
وبالتضاد تتضح الأشياء
علي النقيض، هناك دول حاولت تبني نظام مجلس النقد و لكنها لم تستطع الالتزام بأهم شروطه و هو عدم تفاقم عجز الموازنة حتي لا يضطر مجلس النقد طبع البنكوت للحكومة مما يعني ان نسبة ال١٠٠% تغطية بالعملة الصعبة تم الاخلال به.
وطبعا، اي فشل في إدارة سعر الصرف، لابد أن نجد الارجنتين في الصدارة.
تبنت الارجنتين نطام مجلس النقد من ١٩٩١ الي ٢٠٠٢ – اي ١١ عاما فقط و خلال الفترة كان ١ دولار = ١ بيسو. Parity
وبدون الدخول في تفاصيل، انهار النظام في ٢٠٠٢.
و من ٢٠٠٢ الي ٢٠٢٢، اي ٢٠ عاما، تحرك سعر الصرف من ١ بيسو مقابل الدولار الي ما يقارب حاليا ١٥٠ بيسو مقابل الدولار.
From 1 Peso in 2002 to 150 Pesos in 2022 per USD
اذا،
١. استقرار سعر الصرف = التزام تام بريط اصدار النقد يوجود غطاء كامل من الدولار.
٢. و حتي يستقر النظام، لابد من اتباع سياسات نقدية و مالية متحفظة جدا.
٣. و لكن استقرار سعر الصرف + عدم الألنزام بسياسة نقدية و مالية متحفظة لأسباب سياسية و اجتماعية مثلا don’t mix.
Impossible Mix
1. Loose monetary and fiscal policies
2. Fixed exchange rate
ممكن قواعد الفيزياء يكون ليها استثناءات، القاعدة دي للأسف ملهاش واول من اخل بهذه القاعدة هي أمريكا نفسها حين أعلنت انهيار نظام ربط الدولار بالذهب في ١٩٧١ حتي لا يظن البعض ان أمريكا – عن طريق صندوق النقد – تفرض نظريات علي الدول النامية بينما لا تخضع هي لنفس القوانين.
