رفعت شركة بلتون المالية السعر المستهدف لسهم شركة العاشر من رمضان للصناعات الدوائية والمستحضرات التشخيصية “راميدا” (RMDA EY) بنسبة 17% ليصل إلى 10.5 جنيه للسهم خلال 12 شهرًا، مؤكدة توصيتها بـ”الشراء”، وذلك في ضوء تحسن الأداء التشغيلي وتوقعات النمو القوي المدفوع بعمليات الاستحواذ.
وأشارت بلتون، في مذكرة بحثية حديثة، إلى أن سهم “راميدا” يتداول حاليًا عند مضاعف منشأة/الربحية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) لعام 2025 عند 5.6 مرة، وهو ما يعكس خصمًا قدره 39% عن متوسطه التاريخي البالغ 9.1 مرة، مما يوفّر فرصة استثمارية جاذبة بعائد محتمل يصل إلى 139% مقارنة بسعر الإغلاق عند 4.4 جنيه للسهم في 7 يوليو 2025.
استحواذ “شوجارلو” يدعم محفظة المنتجات ويدفع النمو
أوضحت بلتون أن استحواذ راميدا على منتج “شوجارلو” لعلاج السكر، والذي يُتوقع أن يحقق مبيعات بنحو 400 مليون جنيه في عامه التشغيلي الأول، يعزز توجه الشركة نحو المنتجات عالية الهوامش، خاصة في مجال علاج الأمراض المزمنة، مشيرة إلى أن “شوجارلو” قد يسهم بنسبة 13-15% من صافي أرباح 2025.
وفي إطار خطتها التوسعية، تعتزم الشركة تنفيذ استحواذات إضافية بقيمة 500 مليون جنيه خلال النصف الثاني من عام 2025، مع استهداف مضاعفات تتراوح بين 1.5 مرة من المبيعات و2-3 مرات من الأرباح التشغيلية (EBITDA).
كما طورت “راميدا” مستحضرًا دوائيًا ثانيًا لعلاج السكر محليًا، وطرحت شركة تابعة لمستحضرات التجميل (“جلو”) 8 منتجات حتى منتصف مايو، مع خطة لإطلاق منتج جديد شهريًا.
رفع توقعات الإيرادات والأرباح حتى 2030
نتيجة للرؤية الأكثر وضوحًا بشأن خطط النمو والاستحواذ، قامت بلتون برفع تقديراتها لهوامش الربحية وأرباح راميدا خلال الفترة من 2028 إلى 2030 بمتوسط 20%، مع توقع تحقيق إيرادات إضافية قدرها 1.5 مليار جنيه من عمليات الاستحواذ، واستقرار الهوامش المباشرة عند متوسط 54% مقابل 52% في التقديرات السابقة.
كما تشير التقديرات إلى نمو سنوي مركب بين 2025 و2030 بنسبة 32% للأرباح التشغيلية و35% لنصيب السهم من الأرباح.
انتعاشة في الصادرات والمناقصات
أبرز التقرير تحسنًا في أداء الصادرات، خصوصًا إلى السودان وليبيا واليمن، والذي ساعد في تعويض التراجع في السوق العراقي، كما عادت الشركة بقوة إلى سوق المناقصات بعقود مرتفعة الهوامش، ما انعكس في ارتفاع الكميات المباعة إلى 3.8 مليون وحدة في الربع الرابع من 2024.
مخاطر محتملة قد تؤثر على التقييم
رغم النظرة الإيجابية، حذرت بلتون من عدد من المخاطر التي قد تؤثر على التقييم، أبرزها:
- عدم إتمام صفقات استحواذ بأسعار مجزية.
- تباطؤ نمو سوق الأدوية.
- ارتفاع المنافسة بشكل يفوق التوقعات.
- هوامش ربح أقل من المستهدف.
- زيادة التكاليف الرأسمالية واحتياجات رأس المال العامل.
معلومات السهم
- الرمز: RMDA EY
- سعر السهم (7 يوليو 2025): 4.4 جنيه
- السعر المستهدف (12 شهرًا): 10.5 جنيه
- العائد المحتمل: 139%
